一、行业简况

9月份机械行业总产值1.62万亿元,同比增长6.5%,增速较8月份回落2个百分点。1-9月累计总产值13.34万亿元,同比增长9.5%,增速较上个月回落0.5个百分点,受下游需求持续的萎缩影响,机械行业趋势性下滑。

9月份城镇固定资产投资同比增长23%,增速较8月上升4个百分点;而主要下游行业投资增速呈现底部震荡格局:石油化工、油气开采投资同比分别增长12.7%、9.9%,石油化工投资增速环比上升11个百分点,而油气开采投资增速下降8个百分点;冶金行业、有色金属行业投资同比增长3.9%、18.6%,增速较上个月3.8个百分点。

9月铁路投资同比增长77.5%,铁路投资节奏加快,公路、航空、水利单月分别增长19%、42%、25%,采矿业投资同比增长17.6%,增速较7月增长7.3个百分点。房地产开发投资增长14.2%,增幅较8月回落2.5个百分点,9月房地产新开工面积经历8月正增长后重新步入下降通道,9月同比下降24%,而房屋销售面积、土地购置面积单月同比下降3.6%、20%。

9月钢材价格仍在低位徘徊,线材价格同比下降24%,环比8月下降5%,钢铁价格趋势下行一定程度上缓解了制造业的原材料成本压力。

10月,中国制造业PMI为50.2%,比上月回升0.4个百分点,该指数重新回到临界点之上。同时,10月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值升至49.5,创出8个月以来的新高。综合分析,在一系列宽松政策的刺激下,我国制造业逐渐走出低谷期,经济下行风险有所降低。

二、板块与个股

9月挖掘机、装载机、推土机、汽车起重机、履带起重机、叉车分别销售5,905台、11,271台、732台、1,628台、132台、24,174台,同比下降33%、38%、10%、19%、18%、11%,环比8月增长7.5%、7.06%、1.3%、6.2%、20%、2.06%,环比增长仍弱于季节性效应,同比大幅下降表明行业需求仍持续低迷。行业年底之前仍处于厂商及渠道环节去库存,房地产投资企稳及铁路基建投资节奏加快,复工项目对新增需求的拉动较弱,厂商产能利用率处于低位,预计三、四季度单季行业业绩或将筑底运行,我们对11月行业持谨慎的看法。

9月,金属冶炼设备、减速机产量下降20%、11%。而金属轧制设备产量同比增长1%;矿山设备、起重机械产量分别上升18%、14%。9月,煤炭开采投资同比下降5.8%,而8月煤炭开采投资增速达到19%,增速环比大幅下降或由于煤炭库存压力较大。

9月,金属切削机床、金属成型机床产量同比分别增长4%、-9%,数控金切机产量同比下降22%,数控金属成形机床产量同比降幅为20%。机床行业属于后周期行业,目前制造业产能过剩严重,行业中短期景气度仍将持续下滑,缺乏业绩支撑的机会。

1-9月铁路固定资产投资3442亿元,同比下滑13%;其中基建投资2920亿元,同比下滑15.8%;车辆购置及更新改造支出521亿元,同比增长7.3%。单月来看,9月单月铁路固定资产投资同比增长93%,基建投资和车辆购置投资增长111%和14.8%。复工及新开工项目均加快节奏,动车组招标重启在即,此次招标数量约在350列至400列之间,年内第二批货车招标也即将进行,我们认为铁路设备行业具备较为明确的投资板块。

9月机械行业进、出口分别同比下降7%和增长7.5%,进口降幅较8月扩大2个百分点,而出口增速较8月增加6个百分点。从各细分行业看,食品包装机械、仪器仪表、机床工具、石化通用、农业机械出口增幅明显高于行业平均,而工程机械、重型矿山、基础件行业出口保持增长但增速低于行业平均水平。

8月份日本新接订单同比下降3%。其中,来自于海外的新订单同比增长9%,国内订单量同比下降22%。韩国新接订单同比下降40%,海外订单降幅达到43%。

三、本月投资组合

航天军工板块:重点推荐中航电子、航空动力、中航精机

大市值股票组合:中海油服、海油工程、中国南车、中国北车

小市值股票组合:太阳鸟